تحلیل اخبار اقتصادی هفته | 4 فوریه 2026 | 15 بهمن 1404
بازارهای مالی این هفته در شرایطی وارد فاز انتشار دادههای اقتصادی میشوند که نگاه معاملهگران بیش از هر زمان دیگری به مسیر سیاست پولی فدرال رزرو و مواضع جروم پاول دوخته شده است. برخلاف تحلیلهای سطحی که صرفاً به اعلام اعداد بسنده میکنند، آنچه برای بازار اهمیت دارد «برداشت فدرال رزرو از این دادهها» و تأثیر آنها بر زمانبندی کاهش یا حفظ نرخ بهره است.
دادههای این هفته بهطور مستقیم سه محور کلیدی را هدف قرار میدهند:
بازار کار آمریکا، قدرت بخش خدمات، و ذهنیت مصرفکننده نسبت به تورم. ترکیب این سه عامل میتواند انتظارات نرخ بهره را جابهجا کرده و جهت دلار را مشخص کند.
سؤال اصلی بازار این است:
آیا اقتصاد آمریکا آنقدر قوی باقی مانده که فدرال رزرو را محتاط نگه دارد، یا نشانههای ضعف بهتدریج پاول را به سمت سیاستهای نرمتر سوق میدهد؟
در ادامه با سایت نیما ایمانی همراه باشید.
برای تحلیل جزئیات هر روز هفته و اثر آن بر دلار، طلا، سهام و کریپتو، حتما صفحه تحلیل های هفتگی را تماشا کنید.
شروع هفته: بازار کار زیر ذرهبین فدرال رزرو
ADP Non-Farm Employment Change
پیشبینی: 46K | عدد قبلی: 41K
اولین داده مهم هفته، گزارش اشتغال بخش خصوصی آمریکاست که تصویر اولیهای از وضعیت بازار کار ارائه میدهد. پیشبینیها حاکی از ایجاد حدود ۴۶ هزار شغل جدید است؛ عددی که اگرچه انفجاری نیست، اما همچنان نشاندهنده مقاومت بازار کار محسوب میشود.
از نگاه فدرال رزرو، بازار کار یکی از حساسترین متغیرهاست. عددی بالاتر از پیشبینی میتواند این پیام را به پاول منتقل کند که اقتصاد هنوز ظرفیت تحمل نرخهای بهره بالا را دارد. در چنین سناریویی، انتظارات برای کاهش نرخ بهره عقب مینشیند و دلار تقویت میشود.
در مقابل، اگر گزارش ADP ضعیفتر از انتظار منتشر شود، نشانهای از کاهش سرعت استخدام خواهد بود؛ موضوعی که میتواند امید بازار به کاهش نرخ بهره در ماههای آینده را زنده کرده و فشار نزولی بر دلار وارد کند.
بخش خدمات؛ ستون اصلی اقتصاد آمریکا
ISM Services PMI
پیشبینی: 53.5 | عدد قبلی: 54.4
شاخص ISM خدمات، مهمترین نماگر فعالیت اقتصادی در آمریکا محسوب میشود، چرا که بخش خدمات سهم غالبی از تولید ناخالص داخلی را در اختیار دارد. پیشبینی کاهش این شاخص به ۵۳.۵ نشان میدهد رشد این بخش نسبت به دوره قبل کمی ملایمتر شده است.
اگر این عدد بالاتر از انتظار منتشر شود، بازار این پیام را دریافت میکند که موتور اصلی اقتصاد آمریکا همچنان فعال است؛ موضوعی که میتواند از دلار حمایت کند و فدرال رزرو را نسبت به کاهش نرخ بهره محتاطتر نگه دارد.
اما افت این شاخص به سطوح پایینتر یا نزدیک شدن به محدوده ۵۰، بهسرعت بحث کند شدن رشد اقتصادی را در بازار پررنگ میکند و میتواند انتظارات سیاست پولی نرمتر را تقویت کند. این داده مستقیماً در ذهن پاول و اعضای فدرال رزرو وزن بالایی دارد.
دادههای هفتگی بیکاری؛ نبض کوتاهمدت بازار کار
Unemployment Claims
پیشبینی: 212K | عدد قبلی: 209K
درخواستهای اولیه بیمه بیکاری تصویری سریع و بهروز از وضعیت بازار کار ارائه میدهند. افزایش جزئی این عدد به ۲۱۲ هزار میتواند نشانهای از آرام گرفتن بازار کار باشد.
اگر عدد نهایی فراتر از انتظار باشد، نگرانیها نسبت به ضعف بازار کار افزایش یافته و احتمال کاهش نرخ بهره در ذهن معاملهگران تقویت میشود؛ سناریویی که معمولاً به ضرر دلار تمام میشود.
در مقابل، عددی بهتر از پیشبینی نشان میدهد بازار کار هنوز انعطافپذیر است و این موضوع میتواند به فدرال رزرو برای حفظ موضع سختگیرانهتر در سیاست پولی جسارت بدهد.
مصرفکننده آمریکا و سیگنالهای پنهان اقتصاد
Prelim UoM Consumer Sentiment
پیشبینی: 55.0 | عدد قبلی: 54.0
شاخص احساسات مصرفکننده دانشگاه میشیگان، نمایانگر اعتماد و تمایل مصرفکنندگان به هزینهکرد است. بهبود این شاخص نشان میدهد مصرفکننده آمریکایی هنوز از اقتصاد ناامید نشده و این میتواند به تداوم رشد اقتصادی کمک کند.
داده قویتر از انتظار، این پیام را به بازار میدهد که فدرال رزرو عجلهای برای کاهش نرخ بهره ندارد. در مقابل، افت این شاخص میتواند نشانه افزایش احتیاط مصرفکننده باشد؛ موضوعی که معمولاً به ضرر دلار تفسیر میشود.
انتظارات تورمی؛ خط قرمز جروم پاول
Prelim UoM Inflation Expectations
پیشبینی: 4.2% | عدد قبلی: 4.0%
این شاخص یکی از حساسترین دادهها برای فدرال رزرو است. افزایش انتظارات تورمی به ۴.۲ درصد نشان میدهد مصرفکنندگان همچنان نگران رشد قیمتها هستند.
بالا ماندن یا افزایش این انتظارات، احتمال کاهش نرخ بهره را به تعویق میاندازد؛ چرا که فدرال رزرو نمیخواهد با سیاستهای انبساطی، تورم را دوباره شعلهور کند. در مقابل، کاهش این عدد میتواند به بازار این اطمینان را بدهد که تورم در حال مهار شدن است و فضای بیشتری برای سیاستهای نرمتر ایجاد شده است.
جمعبندی هفتگی؛ همهچیز به نگاه پاول ختم میشود
تمرکز بازار این هفته بر سه محور اصلی است:
بازار کار، بخش خدمات، و انتظارات تورمی مصرفکننده. تمام این دادهها در نهایت به یک سؤال ختم میشوند: آیا شرایط اقتصادی آمریکا اجازه کاهش نرخ بهره را میدهد یا خیر؟
سناریوی دادههای قویتر از انتظار، دلار را تقویت کرده و احتمال حفظ نرخهای بهره بالا را افزایش میدهد. در مقابل، دادههای ضعیفتر میتوانند انتظارات کاهش نرخ را زنده کرده و فشار نزولی بر دلار وارد کنند.
حاشیه مهم بازار: آینده فدرال رزرو پس از جروم پاول
در کنار دادههای اقتصادی، بازارها بهشدت درگیر گمانهزنی درباره آینده ریاست فدرال رزرو هستند. با نزدیک شدن به پایان دوره جروم پاول در سال ۲۰۲۶، بحث جانشینی او به یکی از عوامل تأثیرگذار بر انتظارات بلندمدت بازار تبدیل شده است.
نامهایی مانند کوین وارش، کوین هست و کریستوفر والر بهعنوان گزینههای احتمالی مطرح هستند؛ هرکدام با دیدگاه متفاوت نسبت به تورم و نرخ بهره. انتخاب فردی متمایل به سیاستهای انبساطی میتواند دلار را در بلندمدت تحت فشار قرار دهد، در حالی که گزینهای سختگیرتر مسیر کاملاً متفاوتی برای بازارها رقم خواهد زد.
به همین دلیل، حتی دادههای کوتاهمدت این هفته نیز در بستری بزرگتر و سیاسی–پولی تفسیر میشوند؛ بستری که آینده سیاست پولی آمریکا را شکل میدهد.
